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药明康德去年营收净利微降，预计今年重回双位数增长

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药明康德去年营收净利微降，预计今年重回双位数增长

　　21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道 

　　尽管遭遇外部复杂环境的挑战，但药明康德（603259.SH / 2359.HK）2024年还是交出了一份有韧性的答卷。

　　在前一天公布2024年业绩之后，3月18日，药明康德随即获得了资本市场关注，A股盘中涨停，港股盘中涨幅超过11%。

　　2024年，公司实现营收392.4亿元，同比下降2.73%，但剔除新冠商业化项目同比增长5.2%；归母净利润94.50亿元，同比下降1.63%，经调整non-IFRS归母净利润105.8亿元，同比下降2.5%。

　　尽管整体业绩小幅下降，但2024年第四季度收入创下历史新高115.4亿元，突破2022年第四季度创下的单季度营收峰值。

　　基于新增客户和增长的在手订单，药明康德也抛出了一份积极的业绩指引：预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%~15%，整体收入有望达到415-430亿元。

　　TIDES业务增长超预期

　　持续聚焦CRDMO（合同研究、开发与生产）核心业务的药明康德，2024年实现营收392.4亿元，同比下降2.73%，但剔除新冠商业化项目同比增长5.2%，归母净利润94.50亿元，同比下降1.63%。

　　尽管药明康德2024年全年营收和净利微降，但第四季度表现突出，收入和利润均创历史新高：单季度收入115.39亿元，环比增长10.31%；单季度归母净利润29.17亿元，环比增长27.22%。

　　从业务板块看，在“一体化、端到端”CRDMO业务模式驱动下，公司化学业务（WuXi Chemistry）2024年实现收入290.5亿元，同比下降0.4%，但剔除特定商业化生产项目同比增长11.2%。

　　在化学业务中，小分子药物发现（“R”，Research）业务为下游持续引流，2024年公司为客户成功合成并交付超过46万个新化合物，同比增长10%。小分子工艺研发和生产（“D”和“M”，Development and Manufacturing）实现收入178.7亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长6.4%。

　　值得一提的是，化学业务中的TIDES（寡核苷酸和多肽）实现收入58亿元，同比增长70.1%，大幅超出此前全年60%的增速指引，成为新的业绩亮点之一。

　　药明康德的TIDES业务与GLP-1药物密切相关，承接着上游制剂企业GLP-1药物的委托生产。

　　在3月18日的2024年度业绩交流电话会上，药明康德管理层谈及TIDES业务（寡核苷酸和多肽）的进展时表示，预计2025年实现60%以上的收入增长。“由于每个订单的周期不同，有些订单的周期多于一年，而我们的收入是以每年来计算的，所以我们订单的量原则上是超过了收入的，订单的增长速度超过了收入增长速度。”

　　财报显示，截至2024年末，药明康德的TIDES在手订单同比增长103.9%。

　　同时，公司也在持续扩张产能，2024年底，公司多肽固相合成反应釜总体积增加至41000L，预计2025年底将进一步提升至超100000L。

　　“公司作为CRDMO服务平台，目前平台上有超过20个GLP-1项目管线，占整个市场份额的20%以上，这些管线将产生更多的GLP-1产品，也会对我们的产能有需求。对于产能，我们有信心将来能够被充分利用。另外，GLP-1的成功也带动了多肽药物种类的进一步发展，相信还有更多的疾病领域会用到多肽药物。”药明康德管理层在业绩交流电话会上亦提到。

　　其他业务板块中，2024年，测试业务（WuXi Testing）实现收入56.7亿元，同比下降4.8%。生物学业务（WuXi Biology）实现收入25.4亿元，同比基本持平。

　　此外，由于WuXi ATU业务的美国和英国运营主体及美国医疗器械测试业务于2024年底被出售，上述业务被划分为“终止经营业务”，在2024年合计贡献收入13.2亿元。

　　药明康德称，截至年报披露日，公司已完成出售WuXi ATU业务的美国和英国运营主体及美国医疗器械测试业务的交割。

　　今年有望重回双位数增长

　　过去的2024年，由于美国《生物安全法案》立法悬而未决，对药明康德来说是极不平静的一年。

　　而在药明康德的收入构成中，美国市场可谓举足轻重。2024年，公司来自美国客户收入250.2亿元，占公司营收比例约64%。

　　不过，目前来看，公司经营情况似乎并未受该法案的明显扰动。

　　对于生物安全法案可能的后续影响，药明康德管理层也在业绩交流电话会上回应称，“截至目前，在美国新一届国会里，尚未听到有任何关于这个法案相关的提议，公司会持续密切关注其立法动态。公司也将继续与相关政策制定者沟通，确保他们更好地理解公司为全球客户和患者所做的工作和贡献”。

　　从目前披露的数据看，药明康德的新增客户和在手订单保持持续增长。

　　截至2024年底，公司持续经营业务在手订单493.1亿元，同比增长47.0%。

　　此外，2024年底，公司整体活跃客户约6000家。其中，持续经营业务截至年底活跃客户约5500家，持续经营业务全年新增客户约1000家。

　　基于此，展望未来，药明康德掷出一份积极的业绩指引，预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%~15%，整体收入有望达到415-430亿元。